资产管理人

通常不会。事实上，由于买卖双方在交易所以实时价格进行交易，而无需交易基础股票和债券，因此 ETF 在全球范围内在许多波动的交易时段中都充当了“减震器”。

此外，由于 ETF 股份由买卖双方在交易所直接交易，因此 ETF 可以规避“强制抛售”，而当投资者想要出售其股份时，共同基金可能需要这样做。这意味着大多数 ETF 交易都是在没有基础证券交易的情况下进行的。

考虑到一些最大的 ETF 的规模，人们可能会认为这些基金内的买卖会显著影响市场价格。然而，资产所有者（如退休金基金和个人）做出的资产配置决策推动了资金流入不同的资产类别、行业和地区。

这些配置决策通常受宏观经济发展（如全球利率政策）、风险偏好和投资期限等因素的指导。

ETF 只是投资者表达对市场看法的一种方式。如果没有 ETF，投资者可以使用其他工具，如个股、共同基金和衍生品。

ETF 是独一无二的；它们提供多元化资产组合的风险敞口，就像共同基金一样，但又像股票一样在交易所交易。这种结构也使 ETF 的流动性独一无二。

流动性是指买卖证券的难易程度。ETF 有两层流动性：一级市场流动性，由 ETF 的底层证券或工具提供；二级市场流动性，由交易所交易 ETF 的能力提供。

这意味着 ETF 是市场流动性的净贡献者。ETF 至少会像其底层证券或工具一样具有流动性；但是，许多 ETF 可以提供比其底层工具更大的市场流动性。

过去十年，ETF 的规模和范围都迅速增长。尽管如此，ETF 管理的资产仅占全球股票和固定收益金融市场的一小部分。

即使在最成熟的美国市场，ETF 也仅占股票资产的 12.6%。这些数字在其他地区甚至更小，欧洲为 8.0%，亚太地区为 4.2%。固定收益的市场份额甚至更小，ETF 在美国占固定收益资产的 2.7%，在欧洲占 1.8%，在亚太地区占 0.4%。

在澳大利亚，截至 2023 年 9 月，ETF 占股票资产的不到 6%，截至 2023 年 6 月，ETF 仅占固定收益资产的 0.6%

虽然所有 ETP 都具有某些共同特征，例如能够在交易所交易股票，但有些 ETP 具有更复杂的风险和结构特征。这些产品的例子包括那些寻求提供基准杠杆或反向回报的产品。

随着 ETP 数量的增加，结构更复杂的产品的数量也在增加，包括具有不同风险状况和更精准的投资目标的 ETP。

贝莱德支持提高对复杂产品风险和结构特征的认识和透明度的努力，我们长期以来一直主张对可能具有不同风险和复杂性的 ETP 进行明确分类。